质押页面上永远有一个百分数，底下那句话却基本没人写出来：这些币得从某个地方来。在多数权益证明网络上，来路只有两条——以前并不存在、刚被铸出来的供应量，和别人为了用这条链付掉的手续费。到底是哪一条在出钱，决定了那个百分数的含义。
两个来源，Cardano 把它写成了明账
Cardano 的文档没绕弯子：奖励按纪元（epoch）发放，钱出自两处——该纪元铸出的区块里收到的全部交易手续费，以及货币扩张。后面这个词值得拆开，因为它背后的机制罕见地清楚。ADA 有一个最大供应量，也有一个总供应量，两者之间的差额存放在协议称为储备（reserve）的池子里。每个纪元，协议按一个固定的、可调整的百分比从储备里取出一笔，这笔钱同时供给当期的奖励和国库的那一份。
把这句读两遍，未来的形状就出来了：取的是一个不断缩小的余额的百分比，所以就算没人改参数，每个纪元放出来的绝对数量也会逐年走低，而随着储备见底，手续费在质押者所得里占的比重会越来越大。奖励表和发行表其实是同一样东西的两面——供应与发行那一篇是从供应那一端切进去的。
不是每个项目都愿意把这个拆分摆出来。遇到含糊的说法，带进它文档里的问题可以很直白：这笔钱是铸的，还是收的。铸出来的那种，稀释的是所有没参与质押的人；收上来的那种，只是把价值从用户挪到验证者手里，总量一动没动。
质押的人越多，分到的越少
以太坊两边都出钱，而且按层分得干净。共识层的奖励——证明、提议、坐进同步委员会——发的是新铸出来的以太币。执行层这边则是另一回事：Gas 文档写明每笔交易的基础费会被销毁，直接退出流通，而优先费，也就是小费，归验证者。提议者留下小费，剩下的由网络销毁。所以一个挂出来的 ETH 收益率，是新增发行、小费和底下那条销毁线混在一起的结果，以太坊那份档案也正因为这个，把增发和销毁当成一道题来写。
增发这一半有个让人意外的性质。以太坊的文档直接给了公式：一名验证者的 base_reward，等于它的有效余额乘以 base_reward_factor，再除以 base_rewards_per_epoch 与全网活跃总余额平方根的乘积。因子取 64，每纪元奖励次数取 4。要紧的是分母里那个平方根：全网的总发行量随验证者数量的平方根增长，而落到其中任何一个人头上的奖励，按同一个平方根的倒数往下走。
也就是说，你的收益率是一个关于「还有多少人在做同一件事」的函数。全网质押量翻到四倍，单个验证者的发行收益率大致减半，这件事没有公告，也找不到人申诉。文档把它单独写成一句：验证者越多，每个验证者拿到的基础奖励越小。
再往细里看，那笔钱由五项带权重的任务拼出来：及时的来源票 14、目标票 26、链头票 14、同步委员会 2、提议 8，分母是 64。
一名既没轮到提议、也没进同步委员会的验证者，整周在挣的是基础奖励的六十四分之五十四。这不是倒霉的一周，这是普通的一周。
收益率没替你算的那一步
到这里，奖励变成了一道关于供应量的题。在一条正在增发的链上持币而不质押，你占总量的份额会按大致等于增发率的速度缩水；质押后拿到的净收益正好等于供应扩张的速度，份额就持平——币变多了，那一块没变大。只有净收益高过扩张率，份额才真的在涨。
值得做的比较，是你的收益率对总供应量的增长率，而不是你的收益率对零。假设某条链一年把供应扩张百分之五，而你扣掉佣金后的净收益是百分之四：你的余额更大了，你在这个网络里的份额比开始时更小。再假设另一条链已经发行完毕，靠别人缴的手续费付给你百分之一点五：数字小得多，但每一个单位都是从别人那儿转过来的，不是新铸的。
上面两个数字是算术演示，不是任何一条具体链的数据——真实的输入写在各条链自己的参数页上，而且它们会动。一个没有把供应数字摆在旁边的收益率，只说了半句话。Solana 公开了一张逐年递减的发行表，SOL 那份档案演示了怎么把它和质押率放在一起读；多数链都有类似的页面，只是很少出现在给你看百分数的那块屏幕上。
到账之前被扣掉的几道
协议发出的毛收益和你账户里的数字之间，一般隔着三道扣减，而通常只有一道会显示给你看。
佣金是看得见的那道。替你跑验证者节点的那一方——矿池、交易所或者质押服务商——会留下一部分，而广告上的那个利率，可能是扣前也可能是扣后。与其看宣传数字，不如打开运营方自己的费率页，顺带确认那个百分比收的是奖励还是本金：按奖励收的佣金和按资产规模收的管理费，拉开几年之后差得很远。这个档案库不维护服务商费率表，因为这类数字说改就改，一张过期的表比没有表更糟。
罚款是看不见的那道。在以太坊上，漏掉一次来源票或目标票，会从你余额里扣走与「及时投票本来能加上的」等量的数额，所以掉线的代价是它看上去的两倍。漏掉链头票不额外罚；轮到你提议区块却没提议，也没有罚款——奖励只是没来而已。罚没（slashing）属于另一个类别：针对能被证明的恶意行为，比如给同一个时隙签两个区块，会先立即销毁一笔以太币（按活跃余额成比例，文档给的算例是一名 32 ETH 的验证者约 0.0078 ETH，这一笔最多 1 ETH），之后验证者在为期 36 天的退出过程中余额持续流失，到第 18 天还会落下一笔相关性惩罚，同一时期被罚没的人越多，这笔越重。协同作恶被罚得比单独作恶更狠，这是设计出来的。
第三道是容量，现实里不少收益悄悄消失在这儿。Cardano 给单个矿池的收益封了顶：委托给一个池的质押量能推高奖励，但只推到饱和点为止——这个点是相对于一个目标池数量定义的——越过之后，再多的委托对池子里已有的人没有任何增益。从不检查饱和度的委托者，等于每周都在和更多人分同一份固定奖励。如果把时间也算一道，那就是第四道，而大多数人应该算上：一条让你等上数周才能解除质押的链，等于在向你收一份关于你自己退出权的期权费，DOT 那份档案写了这段等待被写进协议的情形。
该打开的三页
先打开链自己文档里的奖励章节，找那句点名资金来源的话。Cardano 的那句就是「手续费加货币扩张」，一字不含糊；以太坊的则扔给你一段代数，指望你自己注意到分母里有什么。要是一个页面只报了百分数，却从头到尾不说这些币从哪儿来，这个缺席本身就是答案的一部分。
第二页是参数页或供应页。没有一个扩张率摆在旁边，收益率说明不了多少事。第三页，在验证者由别人运营的情况下，把对方的佣金方案和提取条款放在一起读完——这两样合起来决定了你留下多少、什么时候能碰到它。
没有哪一页能告诉你质押值不值得做，这个档案库对任何资产都不回答这个问题。机械层面的答案窄得多，也有用得多：你拿到的报酬主要由新造出来的供应支付，换的是你把资金锁住、把一台机器维持在守规矩的状态；而这笔交易最后是不是划算，取决于屏幕上那个百分数从来不会替你做的一次比较。
主要出处
- 以太坊权益证明的奖励与罚没，基础奖励公式、各项权重、罚款的不对称与罚没流程；Gas 与手续费页，被销毁的基础费与归验证者的小费。
- Cardano 质押与奖励文档，两个奖励来源、储备与货币扩张机制、国库的那一份，以及矿池饱和。
文中的公式、权重与罚则，2026 年 9 月至 10 月读自这两个项目自己的文档。算术那一节里的百分比是演示用的，不描述任何一条具体的链。收益率、佣金和饱和参数都会变——往往没有公告，在以太坊那边甚至只是因为质押的人变多了——所以真要用某个数字之前，拿你屏幕上的那个去对当下的参数页，别对这一页。